申万菱信投资快报:经济下行压力有限 大盘蓝筹上行走势有望延续

2014-9-2 16:55:01 访问次数:

 申万菱信基金最新发布的9月投资策略报告认为,从宏观经济走势分析来看,经济大幅下行压力有限,由于估值水平的相应支撑,A股大盘蓝筹逐步上行的走势有望得以延续。

 宏观经济:短期内已回落 大幅下行压力有限

 申万菱信基金分析认为,近期无论从工厂新订单、发电量增速,还是房地产销量、工业企业营收及利润增速等主要指标来看,多项数据均印证经济下行风险再现。但在央行可能采取货币政策支持的背景下,经济大幅下行压力较为有限。

 以房地产发展较为典型的温州区域为例:从温州经济来看,即便2011年金融危机刺破了当地房地产泡沫,导致房地产经济崩盘,银行不良贷款率随之上升至4.3%,但是温州GDP最低保持5%左右,而2012年四季度开始,恢复至6.7%左右,目前维持在6.8%左右的水平。申万菱信基金认为,以温州作为全国经济的缩影来看,经济大范围进入大幅下行通道的可能性不大。

 市场走势:大盘蓝筹逐步上行走势在波折中有望延续

 申万菱信基金认为,除金融类企业,中国企业盈利能力目前依然处在世界平均略好水平,而估值也处于世界较低水平。因此随着经济回落而带来的利率环境变化,或将提升指数的估值水平,大盘蓝筹将是一波三折的逐步上行走势。
此外,无论无风险利率如何下行,部分指数的估值水平也难以上行,在经济没有全面复苏之前,难以看到部分指数估值的全面泡沫化。

 申万菱信基金指出,参照欧美经济体市场发展历史,从长期来看,行业指数的估值水平终究会向整体指数的估值水平靠拢,即任何大行业在长期都无法获取超越市场平均的盈利能力。

 

 


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