申万菱信基金卢扬:关键在于捕捉投资主线
2017-11-13
来源:中国基金报
作者:申万菱信
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申万菱信基金权益投资总监卢扬管理的产品今年业绩很出色。截至上周,他管理的申万菱信新经济混合基金2017年以来取得53.24%回报率,自卢扬今年4月21日担任申万新经济基金的基金经理以来,其区间任职年化回报率高达60.42%。他向记者表示,投资关键点在于努力捕捉每年的大行情主线。

捕捉投资主线

卢扬已经形成了一套比较完整的投资方法,偏向于价值投资。“以前觉得巴菲特的那种价值投资是口号,后来越来越觉得还真不是口号。这其实是公募基金的基本行业准则,只有真的贯彻,公募基金的生命力才能长久。”他进一步表示,由于巴菲特的资金性质更长期,但公募基金囿于每年考核压力,不能买了之后等来年再涨,因此,对于操作公募基金来说,单是选好公司坚定持股是不够的,择时与行业配置同样必不可少。

他表示,回顾过往来看,A股每年基本都会呈现出一些投资主线,2015年的投资主线是计算机,2014年可能是一带一路,2013年自贸区概念相关等,如果把握住投资主线,当年收益率一般不会很低。

而他做的就是抓住每年投资主线。他向记者表示,他通常是不做提前预判的,而是等待与观察,等看到市场中的投资主线出现之后再介入。“我不一定要做市场里最先挖掘到的人,我在看准行情起来并且认为是可以持续之后再适当买入,行情起步之初的那部分收益不一定非要赚取。”

看好四大板块

当下,他看到的投资主线主要有四条:大消费、消费电子、周期股和新能源汽车。他认为,白酒、家电领域内的龙头公司具有较强的竞争优势,而新能源汽车的市场前景也很广阔。“但是好的行业不等于一定有好的公司,好的公司也不等于一定是好的投资。”

他还认为,这些领域内有不少非常好的公司。“如果你对这些公司持有3年、5年乃至10年,那我认为可以考虑这些消费领域的龙头。”但同时他也认为,从估值而言,大消费和新能源汽车领域内具有估值优势的品种已经比较少了。从长期来看,这些领域内的龙头公司业绩或还会持续保持增长,但是从中短期来说,价格并不便宜了。相反,周期股经过近期调整之后,股价回落明显。这主要是因为市场担忧下游消费拉动不足,仅仅供给端的收缩无法给予周期股长期上涨动力。从宏观经济结构判断,他认为未来周期股的下游消费应该会持续复苏,因此周期股的行情可能才刚开始。

消费电子也是他长期看好的领域,年初的时候他就做了重点配置。“那个时候消费电子还不是热门品种,但实际上略作研究就会发现,苹果今年有新品推出,而且苹果新品的新技术在发布之前,市场也已大致知道苹果新品的主要创新点。从这些技术创新来看,会对整个消费电子市场起到巨大的拉动作用。”他表示,虽然年内消费电子的涨幅较大,但是基本上与消费电子的业绩增长成正比,因此,他依然非常看好消费电子。

值得一提的是,当记者问卢扬投资经验时,卢扬回答称,在投资领域有时候“成功是失败之母。”他提到,他每天都会反思,每天都在总结。投资不可能总是完美的,而对于基金经理来说,所要做的就是在有限的条件下做出尽可能最优的选择。“投资不在于做对了哪些事儿,而在于做错了之后能够快速纠正过来,投资最后比的就是谁犯的错少。”“投资最关键的核心就是做时间的朋友。”卢扬说。